茅臺(tái)只有一個(gè)，任何復(fù)制茅臺(tái)都是徒勞的。過(guò)去如此、現(xiàn)在如此、將來(lái)如此。
在中國(guó)的上市公司中，很少有企業(yè)可以像貴州茅臺(tái)這樣每年賺取50%的稅后利潤(rùn)，特別是茅臺(tái)的產(chǎn)品須經(jīng)5年釀造和儲(chǔ)存，無(wú)需負(fù)債杠桿經(jīng)營(yíng)，而且銀行存有上百億現(xiàn)金，這種永動(dòng)經(jīng)營(yíng)模式所依靠的并非賬上應(yīng)收或廠房等有形資產(chǎn)。
五十年代，在一次會(huì)議的間隙，毛澤東主席把當(dāng)時(shí)任貴州省委書記的周林請(qǐng)到了自己的身邊，親切的握著他的手，用一口地道的湖南腔問道：“老周，你不是貴州仁懷人嗎？你給我說(shuō)說(shuō)，你們的茅臺(tái)酒究竟是用什么神水搞的？那么香、那么美，讓那么多人神魂顛倒的在研究它？”
真正有商譽(yù)的上市公司其實(shí)很少，貴州茅臺(tái)是其中佼佼者。由于擁有了商譽(yù)，而且主要靠無(wú)形資產(chǎn)來(lái)賺錢，使其具備了許許多多的優(yōu)勢(shì)，如釀造秘方無(wú)法復(fù)制、資本性支出少、負(fù)債少或無(wú)、自由現(xiàn)金流多、凈資產(chǎn)收益率高、留存收益利潤(rùn)率高、抗通脹性強(qiáng)、無(wú)視宏觀調(diào)控的非周期特點(diǎn)等諸多優(yōu)點(diǎn)。
正是茅臺(tái)具備了這些優(yōu)勢(shì)，才奠定了其偉大成就。貴州茅臺(tái)只需運(yùn)用少數(shù)額外資金便能大幅提高獲利能力的原因在于高通貨膨脹時(shí)代品牌商譽(yù)所能發(fā)揮的魔力，是利潤(rùn)的真正源泉。
五十年來(lái)，貴州茅臺(tái)憑借其商譽(yù)確實(shí)獲益豐厚，商譽(yù)的本身在于它無(wú)需投入大量的有形資產(chǎn)，就可以一直成長(zhǎng)下去。產(chǎn)品的價(jià)格也隨著通脹的上升而上升。正如巴菲特發(fā)現(xiàn)和認(rèn)識(shí)到：“在通貨膨脹時(shí)代，商譽(yù)猶如天上掉下來(lái)的禮物，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)商譽(yù)的名目?jī)r(jià)值往往會(huì)隨著通脹升高，無(wú)形資產(chǎn)越大的公司就越能抗拒這種通脹狀況”。
歷史是殘酷的，茅臺(tái)是幸運(yùn)的。如果茅臺(tái)按茅臺(tái)的發(fā)展模式，再?gòu)?fù)制一個(gè)新的茅臺(tái)，想必也是不能成功的，因?yàn)槲磥?lái)50年，中國(guó)將逐步進(jìn)入老年化社會(huì)，復(fù)制是一個(gè)漫長(zhǎng)的艱辛過(guò)程。企業(yè)沒有三瓜兩棗，沒有持續(xù)不斷的財(cái)力，沒有耐心，沒有天時(shí)、地利、人和的配合，是不可能成功的。何況其他企業(yè)。
茅臺(tái)的真正價(jià)值不是14萬(wàn)噸可變現(xiàn)2千億元的基酒，而是茅臺(tái)的歷史商譽(yù)和保密配方，如果茅臺(tái)酒有一天一旦遭到全部毀滅，所有銀行都將會(huì)主動(dòng)借錢給茅臺(tái)原地重建。這才是茅臺(tái)的永恒價(jià)值。
茅臺(tái)是一臺(tái)永動(dòng)機(jī)，源源不斷的流出液體黃金，世界上所有黃金總有一天會(huì)挖完，而茅臺(tái)不會(huì)。黃金有價(jià)，茅臺(tái)無(wú)價(jià)。